1月15日，中國人民銀行發(fā)布了2025年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。

初步統(tǒng)計，2025年末，社會融資規(guī)模存量為442.12萬億元，同比增長8.3%。對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額為268.4萬億元，同比增長6.3%。

“2025年，中國人民銀行實施適度寬松的貨幣政策，在貨幣金融環(huán)境已經(jīng)較為寬松的狀態(tài)下，在存量政策接續(xù)發(fā)揮作用的基礎(chǔ)上，2025年5月份又宣布實施了一攬子金融支持舉措，鞏固經(jīng)濟回升向好勢頭。從全年金融數(shù)據(jù)看，貨幣金融政策支持實體經(jīng)濟的效果是明顯的。”中國人民銀行新聞發(fā)言人、副行長鄒瀾在1月15日國務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上表示。

金融總量合理增長 宏觀政策之間協(xié)同配合加強

鄒瀾在發(fā)布會上介紹，2025年中國人民銀行通過綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，引導(dǎo)金融機構(gòu)充分滿足實體經(jīng)濟有效融資需求。2025年12月末，社會融資規(guī)模存量同比增長8.3%，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長8.5%，明顯高于名義國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速；人民幣貸款余額272萬億元，同比增長6.4%，還原地方化債影響后，增速在7%左右，信貸支持力度持續(xù)較強。

業(yè)內(nèi)專家表示，今年以來，宏觀政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度，對提振內(nèi)需、穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)揮了積極作用，也為金融總量合理增長提供了支撐。特別是隨著財政赤字率提升，政府債券對社會融資規(guī)模的貢獻度明顯提高。

“政府債券發(fā)行節(jié)奏明顯提前，實現(xiàn)了早發(fā)行、早使用、早見效。”業(yè)內(nèi)人士表示，這也體現(xiàn)了貨幣政策、財政政策的協(xié)同發(fā)力。“當(dāng)前，兩者在政府債券領(lǐng)域的協(xié)同，有效穩(wěn)定了市場資金面，為重大項目提供了資金保障。”業(yè)內(nèi)專家表示。“央行的流動性護航，讓財政發(fā)債‘輕裝上陣’，有效穩(wěn)定了市場預(yù)期。今年，央行通過逆回購、買斷式逆回購等操作注入流動性，為政府債券發(fā)行提供了堅實支撐。”中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對記者表示。

數(shù)據(jù)顯示，2025年，國債發(fā)行規(guī)模為16萬億元，全年凈增6.6萬億元，2025年末余額約為40萬億元，其中，銀行、非銀行金融機構(gòu)、境外機構(gòu)分別持有27萬億元、5萬億元和2萬億元，銀行等金融機構(gòu)能夠改善資產(chǎn)配置、加強流動性管理，是持有國債的主力。在滿足這些機構(gòu)對國債資產(chǎn)配置需要的前提下，中國人民銀行買賣國債可以更好地保障國債以合理成本順利發(fā)行。此外，2025年，中國人民銀行通過買斷式回購操作的國債、地方政府債券余額接近7萬億元，這對提高政府債券的市場流動性也發(fā)揮了重要作用。

“宏觀政策之間的協(xié)同配合十分重要，可以產(chǎn)生‘1+1＞2’的效果，共同支持穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)。”專家表示。

“不過，由于2025年12月份的政府債券融資受高基數(shù)影響同比大幅少增，當(dāng)月社融同比少增。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

從數(shù)據(jù)中也可以看到，多元化融資方式對銀行貸款的替代作用。中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長閆先東表示，2025年社會融資規(guī)模增量為35.6萬億元。從結(jié)構(gòu)上看，在社會融資規(guī)模增量中，直接融資達16.7萬億元，占比46.9%，較“十三五”時期的最后一年（2020年）高7.8個百分點。其中，政府債券凈融資13.84萬億元，比上年多2.54萬億元；通過發(fā)揮民營企業(yè)債券融資支持工具作用，創(chuàng)新推出債券市場“科技板”，加大對科技創(chuàng)新、民營企業(yè)的支持力度，非金融企業(yè)債券凈融資2.39萬億元，比上年多4825億元；落實好支持資本市場的政策措施，穩(wěn)定市場預(yù)期，非金融企業(yè)股票融資4763億元，比上年多1863億元。此外，表外融資向好，2025年全年信托貸款、委托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票合計增加4997億元，同比多增4891億元。

結(jié)構(gòu)優(yōu)化 金融“五篇大文章”貸款得到重點支持

除了總量增長外，從效果上看，2025年貨幣信貸也呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的特征。

根據(jù)閆先東介紹，從借款主體看，企（事）業(yè)單位貸款是信貸增長的主體。2025年，企（事）業(yè)單位貸款增加15.47萬億元，其中，中長期貸款增加8.82萬億元，是企（事）業(yè)單位貸款增加的主要構(gòu)成，表明金融持續(xù)為實體經(jīng)濟提供穩(wěn)定的資金來源。住戶貸款增加4417億元，經(jīng)營貸款增長9380億元，體現(xiàn)了金融機構(gòu)持續(xù)加大對個體工商戶和小微企業(yè)主生產(chǎn)經(jīng)營活動的支持力度。

從行業(yè)投向看，貸款行業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2025年末，制造業(yè)中長期貸款余額同比增長6.6%，基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)中長期貸款余額同比增長6.9%，不含房地產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)中長期貸款同比增長9.4%。

在金融“五篇大文章”領(lǐng)域，閆先東在回答記者提問時重點披露了一組數(shù)據(jù)。截至2025年11月末，金融“五篇大文章”貸款余額為107.7萬億元，同比增長12.8%。金融“五篇大文章”各子類貸款之間存在部分重復(fù)，如科技貸款和綠色貸款之間重復(fù)16.5萬億元，科技貸款和數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)貸款之間重復(fù)7.5萬億元。閆先東表示：“我通報的金融‘五篇大文章’貸款余額是匯總余額，剔除了各子類之間的重復(fù)，精準(zhǔn)體現(xiàn)金融‘五篇大文章’的工作成效。”

具體來看，科技貸款余額為44.8萬億元，同比增長11.5%。綠色貸款余額為44.2萬億元，同比增長23%。普惠貸款余額為39.8萬億元，同比增長10.3%。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)貸款余額為2162億元，數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)貸款余額為8.5萬億元，同比增速分別是60.2%和14.6%，均高于各項貸款增速。

金融“五篇大文章”領(lǐng)域的融資成本也明顯下降。2025年11月，金融“五篇大文章”新發(fā)放貸款利率比上年同期低0.42個百分點，其中，科技新發(fā)放貸款利率為2.81%，比上年同期低0.32個百分點；數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)新發(fā)放貸款利率為2.7%，比上年同期低0.51個百分點，融資可得性進一步上升。2025年11月末，服務(wù)企業(yè)和個人共計8255萬戶，比上年同期增加547萬戶。

“2026年，中國人民銀行將繼續(xù)深入貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，聚焦加快金融強國建設(shè)目標(biāo)，綜合運用多種貨幣政策工具，健全完善金融市場體制機制，推動金融資源更精準(zhǔn)、更高效地流向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。”閆先東表示。

保持社會融資條件相對寬松 降準(zhǔn)降息還有一定的空間

對于各界最為關(guān)注的貨幣政策方向，鄒瀾表示，2026年，中國人民銀行將落實中央經(jīng)濟工作會議的決策部署，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策和增量政策的集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

鄒瀾表示，將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用包括降準(zhǔn)降息在內(nèi)的多種政策工具，保持流動性充裕，保持社會融資條件相對寬松，引導(dǎo)金融總量合理增長、信貸均衡投放，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長和價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。同時，發(fā)揮好貨幣政策總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，發(fā)揮好政策利率引導(dǎo)作用及做好預(yù)期引導(dǎo)。

關(guān)于降準(zhǔn)降息，鄒瀾表示，從今年看還有一定的空間。從法定存款準(zhǔn)備金率看，目前，金融機構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率平均為6.3%，降準(zhǔn)仍然有空間。從政策利率來看，在外部約束方面，人民幣匯率比較穩(wěn)定，美元處于降息通道，總體來看對匯率不構(gòu)成很強的約束；在內(nèi)部約束方面，2025年以來，銀行凈息差已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，連續(xù)兩個季度保持在1.42%，2026年還有規(guī)模較大的3年期及5年期等長期存款到期重定價，近期中國人民銀行下調(diào)了各項再貸款利率，這些都有助于降低銀行付息成本、穩(wěn)定凈息差，為降息創(chuàng)造一定空間。

關(guān)于降低融資成本，鄒瀾表示，將繼續(xù)綜合施策，促進社會綜合融資成本低位運行。例如，推動明示貸款綜合融資成本，組織銀行會同企業(yè)填寫“貸款明白紙”，詳細(xì)明示企業(yè)獲得貸款需要承擔(dān)的利息和非利息成本，促進降低評估、擔(dān)保等融資中間費用，減輕企業(yè)費用支出，優(yōu)化融資環(huán)境。強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，發(fā)揮好利率自律機制作用，暢通利率政策傳導(dǎo)。這些都有助于社會綜合融資成本保持低位運行。